开罗-2025年2月20日：惠誉评级预测，尽管埃及中央银行（CBE）预计在2025年降息，但埃及银行业将保持弹性盈利能力，预计净息差（NIM）将保持在2017-2023年的平均水平之上，尽管绩效指标可能会从最近的高点下降。
惠誉指出，在2018年至2021年的上一个货币宽松周期中，埃及的银行业表现出了弹性。
银行能够通过将流动性部署到高收益国债（T-bonds）中并从较低的融资成本中受益来抵消短期收益率下降对主权证券的影响。
此外，由于埃及超过四分之三的客户存款是计息的，当政策利率下调时，这些存款通常会重新定价。
惠誉预计，CBE将于2025年2月20日开始新的货币宽松周期，预计将降息100-200个基点。
此举是在通货膨胀率稳步下降之后采取的，通货膨胀率从2024年2月的35.7%降至2025年1月的24%，由于强劲的基数效应，预计2025年2月将进一步下降。
惠誉还预测，由于广泛的货币稳定，尽管燃料补贴进一步削减和某些管理价格上涨，到2026年中期，通货膨胀率将放缓至10.6%。
该机构预计，政策利率将降至与实际利率一致的4%左右的水平，这意味着明年将降息约10个百分点，除非受到外部冲击。
2024年上半年，该行业的NIM同比增长140个基点，由于国债收益率上升230个基点，预计下半年将进一步增长。
然而，惠誉预计，随着2025年政策利率的下调，NIM将面临一些压力，因为由于积极的重新定价缺口，银行业在短期内受到利率下降的负面影响。
从中期来看，较低的利率应该会降低融资成本，因为大多数客户存款都是定期存款或储蓄存款（截至2024年9月底为77%）。
在上一个宽松周期（2018-2021），当三个月期国债收益率下降约800个基点时，埃及五大银行的平均NIM仅收缩了约40个基点。
惠誉预计，银行将在2025年采取相同的流动性策略，增加对国债的敞口，以保护其NIM，因为CBE的国库券和隔夜存款拍卖的收益率随着政策利率的下调而下降。
作为延长埃及国内债务期限计划的一部分，当局计划在2025年第一季度发行2030亿埃及镑的国债，而2024年第一季度为440亿埃及镑。
预计银行还将增加固定利率零售贷款，以限制利率下降对NIM的影响。
该机构预测，由于较低的利率影响银行的收入，2025年和2026年的NIM将略有下降。
惠誉衡量银行盈利能力的核心指标——营业利润与风险加权资产比率在2024年上半年平均为埃及五大银行的10%，创下任何半年有史以来的最高水平。
虽然这一数字预计将在2025年下降，但在业务量增加、借贷成本降低以及经济状况改善导致风险成本降低的支持下，这一数字应保持在历史平均水平之上。
尽管该行业的净收入增长可能会在2024年前九个月同比增长一倍以上后放缓，但惠誉预计2025年仍将增长至少30%。
值得注意的是，埃及是中东唯一一个对2025年银行业前景“改善”的国家。
这一积极前景反映了惠誉的信念，即与2024年相比，2025年的总体业务和经营状况将有所改善，这得益于通货膨胀的缓解、利率的降低、投资者信心的增强以及健康的外汇流动性状况。