开罗-2023年6月14日：高盛于6月初举办了一次投资者之旅，前往埃及会见政策制定者、分析师和当地市场参与者。
在此行之后，高盛发表了一份经济研究报告，总结了会议的结果。
该行程的要点是，当局强烈倾向于实行改革，以在货币自由化之前进行资产出售。
该研究引用了埃及当局的观点，认为资产出售将提供必要的流动性缓冲，以应对更自由的汇率制度下埃及镑可能出现的过度波动，并实现有序过渡到统一的市场清算汇率。
研究预计，央行需要超过50亿美元的外汇资源来实现这一目的。
与此同时，埃及贬值的前景较低。
高盛预测，当局将面临难以积累足够的外汇缓冲以便有序过渡到更加灵活的汇率制度的挑战。
它表示，外汇灵活性是国际货币基金组织在当前计划下完成第一次审查的关键要求之一，这引发了两种可能性之一。
研究详细说明了当局优先考虑遵守国际货币基金组织计划的条件，在没有他们所需的流动性缓冲的情况下自由化汇市，冒着埃及镑大幅贬值的风险。
它补充说，国际货币基金组织的审查可能会无限期延迟，这会对计划的连续性构成风险。
我们不认为国际货币基金组织准备放弃要求埃及自由化汇市以完成审查的要求。
此外，高盛预计资产出售的速度将较慢，认为最近一系列活动可能会导致在未来几周进行一些资产出售，但考虑到结构性障碍，资产销售计划的速度将保持适度。
关于外部融资，该研究指出，在缺乏更高量的资产销售的情况下，我们认为货币可能会出现过度波动，这将妨碍过渡到灵活的汇率制度，增加国际货币基金组织计划和更广泛的融资前景的风险。
它补充说，“为了管理外部融资风险，需要进一步调整经常账户，但我们认为有三个因素可以缓解对外债人的风险：（一）强烈的偿还意愿，（二）相对较低的商业外债负担，以及（三）社会不稳定的可能性较低。
”它还预计，国家领导的基础设施项目的实施速度将进一步减缓，我们认为这些项目正在增加稀缺外汇资源的压力。
就央行需要多少流动性而言，高盛指出，央行需要约50亿美元的未负债外汇储备，以便部署管理有序过渡到更为灵活的汇率制度。
“这大致相当于银行系统中的外汇滞后（待处理的信用证和进口代付款项），但不太可能满足埃及的整个外汇过剩，这被估计在150亿至180亿美元之间，”该研究说。
这个数量包括当局向各种供应商积累的以外汇计价的欠款。
“其中最大的是向国际石油公司的欠款，我们听说自去年2月俄罗斯入侵乌克兰以来，这些欠款已大幅减少（甚至停止）。
”它澄清道。
该研究预计，将埃及国内天然气生产的出口价格定为每MBTU 4美元至5美元；自去年2月以来向国际石油公司的欠款应约为70亿至80亿美元。